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Mysteel:热轧带钢2022上半年市场回顾及下半年展望

发布时间:2022-09-14 18:00:05 来源:欧宝体育竞猜 作者:ob欧宝体育官网

  2022年带钢价格整体呈涨后回落态势。目前来看带钢处于震荡磨底阶段,供应端减量不及预期,需求端继续萎靡,价格或存在继续震荡下行的空间。截止6月30日,全国2.5*232-355带钢市场均价4440元/吨含税出库,较年初降幅450元/吨。供应端来看,上半年全国带钢供应相对稳定,略低于往年同期水平。需求方面,传统基建及房地产行业表现低迷,房地产投资、销售等数据同比降幅仍进一步扩大,下游需求疲软。2022年带钢整体呈现供需双降格局,供应端的减量不足以匹配需求端的缺失。伴随美联储加息落地,全球流动性的收紧对大宗商品产生消极影响,市场流动性减弱,产业链资金压力凸显。目前国内钢材供应充足,政策红利调配,价格平稳下移或有利于国内经济平稳修复。预计三四季度伴随淡旺季转换,库存消化,供应端适度减量,价格存在阶段性反弹空间,整体或依旧平稳震荡下行。

  2022年上半年带钢涨后回落,前三个月震荡上行涨幅700元/吨,后三个月震荡下行降幅1120元/吨。震幅逐渐扩大。

  年初国际通货膨胀向国内传导,原料成本上升;国内政策调控,一方面压减粗钢产量,卷带产能利用率下降。一方面监管原料市场,打击投机需求,当时正值冬奥会限产,3月份钢材供应端相对偏紧,加之各地区库存低位,现货市场价格支撑强劲。

  3月中旬开始,各地疫情点式爆发,疫情结束之前,库存无法去化等于缺失,引发需求靠周边区域填补。疫情结束后,库存占压的资金较大,热轧相关产品隐性和显性库存都还在继续增加,市场资金占用也大幅上升,5月份压力集中兑现。价格承压下行。

  今年国际大经济环境偏空,美联储激进加息令需求加速降温,催化价格急跌,直到二季度下行达到1120元/吨之后,钢企倒挂600元/吨左右压力位,集中减产限产,市场出现启稳。弱势震荡调整运行。1.2品种内供需双弱规格差小幅分化2022年上半年受疫情影响,唐山调坯子轧钢企业开工持续低位,如图2所见,2022年截至目前,规格倒挂幅度低于去年及前年,主要集中在3月份,疫情爆发,多数地域封控致使规格出现小幅倒挂。在此期间,部分东北新增小窄带资源流入北方。长流程钢厂供给相对稳定,规格差出现倒挂。

  今年受疫情等因素造成的运输阻断,南北及各区域之间运输流通情况受到一定程度的影响。尤其山西新增约一千万吨带钢产能,计划投放河北西南市场,但今年由于北方供应缺口尚不能匹配需求端的缺失,加之西南新增产线%以上。山西资源出厂价格持续低位,严重倒挂,本地及周边区域消化为主。厂内库存也是持续高位累积。

  截止到7月1日,唐山新增产能累积产量118.36万吨;包含此数据后,今年唐山带钢累计产量同比减332.14万吨,全国带钢累计同比减少1012.14万吨。热卷供应除西南地区同比增加以外,其他区域同样低于去年同期水平。全国粗钢产量方面,虽然上半年已经减少3000万吨左右的水平,下半年日均粗钢及铁水可以高于去年下半年均值,但当前日均粗钢及铁水产量远高于去年同期,只有后期低于目前均值,全年粗钢产量才可能完成同比减少的目标。综上所述,三四季度粗钢产量较当前值存在下降空间,尤其涉及热卷产量,三季度减量预期较强。

  当前全球制造业补库周期处于下降阶段。比较有代表性的几个产品,如:家用冰箱,计算机,冰柜,洗衣机的产量都出现严重的下滑。尤其民间投资类需求出现发福下滑。

  2022年房地产行业再度遇冷,大宗商品及经济环境承压背景下,各行各业经济指数均出现萎缩下行,尤其房地产行业资金压力突出,新开工、销售等指标同比仍为负增长的同时降幅仍进一步扩大。产业链资金压力由下向上负反馈传导悲观情绪,焊接钢管在持续萎靡倒挂的背景下,产量同样出现下滑。

  统计局数据显示,今年焊接钢管产量较去年减量并不是很多,Mysteel29家管厂样本,1-5月年累计产量同比是减少了3%;统计局数据显示,1-5月焊接钢管累计产量同比下降0.07%左右。但是伴随二季度价格持续下滑,6月游管厂开工大幅下降,全国管厂综合来看,开工下降40-50%左右,个别大管厂开工也是降低到了30%左右;山东,文安,胜芳天津镀锌带都有陆续停产的情况,整体下游开工情况不容乐观。

  整体来看,2022年库存水平远高于往年同期,尤其今年6月带钢库存整体增速加快,唐山库存虽然没有达到5月份峰值80多万吨,但已经超过年初冬储的库存水平,并且唐山冷轧基料库存持续维持在70万吨左右,卷带总库存在140万吨左右,处于相当高位,市场压力凸显。上半年无锡带钢库存高企,但宁波相对压力较轻,主要受宁钢热卷增产,以及周边大厂投放增加,导致热卷库存增速加快,压制当地带钢价格相对较低,带钢资源投放减少。6月份无锡价格普遍高于宁波,无锡带钢运输受阻,加之周边国企贸易企业多于宁波采货,造成当地带钢库存偏高。

  从品种利润来看,2022年上半年唐山调坯轧钢企业利润持续倒挂,受到疫情影响开工率大幅下降;长流程带钢厂则于5月开始逐步倒挂。截至6月下旬,长流程带钢厂毛利润为倒挂300元/吨至倒挂400元/吨。利润大幅压缩促使钢厂主动减产,但后期伴随原料价格下行,钢企利润有所修复,钢企减产力度放缓,目前2季度末供应相对稳定,甚至小幅回升。供应端减产不及预期,一定程度上压制带钢价格,打击市场信心。

  2022年一季度,复工提前,出口钢材增加,原料上涨,钢材价格底部抬升。二季度内外价差收窄,出口体量下降。今年热轧窄带出口数据5月出口23786.442吨;1-5月,累计出口8.9669万吨,同比去年减少9646.84吨,减少9.71%。冷轧窄钢带1-5月,累计出口19.7788万吨,同比去年增加29809.791吨,增加17.75%。

  2022年上半年,带钢价格前高后低,产业链利润压缩,市场由下往上传导悲观情绪,负反馈导致厂商避险情绪增加。资源流动性减弱,单边减少套保增加,套保资金压制市场,传统产业客户愈发被动。上半年华北华东社库加速累积,并远超往年同期水平,华南相对平稳。热卷体量上升,区域带钢占比下降,热卷占比提升。极弱现实与弱预期博弈,价格承压下行。三四季度国内宏观政策支撑,产业客户资金压力或有所缓解,淡季过后需求逐步好转,加之供应端存在收窄预期,带钢库存或加速消化,关注钢厂检修及库存消化情况。

  2022年上半年新上热轧带钢产线万吨;下半年预期新上热轧带钢产线条西南,预计产能在300万吨。2023年目前预期仍有2条产线投产,集中在东北及华北区域,预计产能在400万吨。

  中国工程机械工业协会最新统计数据显示,2022年1-5月,共销售挖掘机122333台,同比下降39.1%;其中国内80097台,同比下降54.7%;出口42236台,同比增长75.7%。6月基建投资增速或在7.3%左右。但在今年“财政前置”的背景下,需警惕下半年财政政策“后继乏力”。但由于目前政府稳经济、稳就业的意愿强烈,不排除未来继续加大基建投入的可能性。今年货币宽松红利政策,专项债3.65万亿于6月份呢全部发放完毕,叠加去年的政策红利,今年三季度还是有需求改善的预期在,但是资金释放效应,还需要一定的过程。据中国汽车工业协会统计的重点企业旬报情况预估,2022年我国汽车总销量预计将达2750万辆,同比增长5%左右。其中,乘用车为2300万辆,同比增长7%;商用车为450万辆,同比下降6%;新能源汽车将达到500万辆,同比增长42%,市场占有率有望超过18%。可以看到新型制造业需求逐步回升,后期新型需求代替或补充传统制造业,对国内需求形成一定支撑。

  上半年经过南北区域供需错配情况影响,各城市带钢库存格局发生较大变化,截止7月1日,Mysteel统计数据显示,带钢社会库存,唐山66.99万吨,同比增加38.14万吨。全国区域,除邯郸、宁波、乐从区域带钢库存较去年有所消化以外,其他区域均有所累积。后期伴随卷带供应收窄,库存或存在消化预期。加之南方汛期结束之后,华东、华南区域带钢库存或将有所消化,但消化速度或将继续延迟。

  今年带钢前期供应持续稳定高位,后期国内供应量受能耗减排与行业发展要求,或继续呈现压缩态势,优化产业结构的方向较为明确。原料方面,国内政策干预,打击囤积居奇,促进国内铁矿、焦炭供应提升,虽然国内外原燃料资源紧缺,但原料成本价格上行或有限。整体钢材成本下移过程中,倒挂情况或有所缓解。

  目前截止7月初,国内外价差逐步收窄,进出口体量收缩,国内出口情况短期遇冷。后期伴随国内价格平稳回落,国内宽松货币政策及国内外价差条件允许的情况下,贸易顺差或有形成条件,预计下半年出口情况有好转预期。

  6月美联储加息75个基点落地,全球流动性的收紧对大宗商品产生消极影响,同时,7月同样有75个基点加息预期,国际消费压缩负反馈国内,需求释放缓慢,需要有新型消费模式替换,但需要调整周期。目前国内外传统需求大幅萎缩,需求侧改革,新基建传统基建地产,后期需求支撑或主要集中在新基建行业。目前截止2022年半年度时期,带钢产业链供需双弱,供应端存在收窄预期,但尚未全面减产,需求端依旧萎靡,未见好转迹象。带钢库存处于历年内同期高位,厂商资金压力突出。卷带严重倒挂,带钢产业链矛盾升级。

  综上所述,钢企检修增加,但供应减少尚不能匹配前期需求的缺失,供需双弱紧平衡格局尚未达成,库存高位,预计短期带钢价格震荡摸底;后期伴随产线检修持续,需求逐步兑现,库存消化,价格或阶段性有所反弹。但整体价格走势或延续震荡下行趋势,全年价格水平有所下移。